■株式相場見通し



予想レンジ:上限26800円-下限25000円





来週の東京株式市場は上値の重い展開か。世界的な利上げの加速や、積極的な引き締めが景気後退を招くオーバーキルへの懸念がくすぶり、軟調な展開が続きそうだ。





米連邦準備制度理事会(FRB)のパウエル議長は米連邦公開市場委員会(FOMC)での0.75ptの利上げが異例であることを強調したが、インフレのピークが見通せないなか、今後の物価指標次第では利上げペースの加速は十分にあり得る。不透明感は根強く残り、相場の反発基調は期待しにくいだろう。また、今回のFOMCでは四半期に一度の政策金利・経済見通しが公表された。政策金利見通しの中央値が大幅に引き上げられた一方、22年の経済成長率は潜在成長率の1.8%を下回る1.7%にまで大きく下方修正された。景気をある程度犠牲にしてでもインフレ抑制を優先する姿勢が示唆されたといえ、今後のスタグフレーション(物価高と景気後退の併存)リスクは高まったといえる。





さらに、今週発表された米国の小売売上高やニューヨーク連銀及びフィラデルフィア連銀の製造業景気指数、住宅着工件数などの景気指標は軒並み予想を下回った。最新のミシガン大学消費者マインド指数も過去最低水準だ。中国の小売売上高や鉱工業生産は予想を上回ったとはいえ、依然として低調な内容。また、上海や北京では再び都市封鎖(ロックダウン)拡大への警戒感が高まっており、最悪期を脱した感も深まりにくい。





今週末の下落局面では、新興株よりも東証プライム市場の主力株の方が下落率の大きい銘柄が目立った。17日の東証プライム市場の売買代金は4兆円を優に超えており、短期筋主導の先物売りだけでなく、実需筋の売りも出ていたことを窺わせる。





短期筋による先物主導の下げであれば、状況次第ですぐに買い戻し、相場の反発なども想定されるが、実需筋が売り始めたとなると、相場の反発は当面期待しにくく、調整局面が長引きそうだ。





金融政策イベントが一巡し、来週は経済指標の発表も少ないことから、原油先物価格や米長期金利などの動向を睨んだ展開となりそうだ。米長期金利が一段と上値を試すような展開となると、リスク回避の動きが強まりそうなため、警戒しておきたい。こうした中、FRBのパウエル議長は22日に上院で、23日には下院にてそれぞれ半年に一度の議会証言を予定している。発言内容を受けた金利動向などを注視したい。





韓国のテクノロジー大手サムスンがサプライヤーに対して部品出荷の延期を要請したことが伝わっている。在庫が膨らみ売上に対する在庫比率の高まりを抑える為の措置のようで、エレクトロニクス大手がインフレ高進や世界景気の先行きに対して悲観的な見方を持ちはじめたことが推察される。電子部品・半導体関連株は足元で大きく下落しているが、安易な押し目買いはまだ避けた方が無難だろう。





20日には中国人民銀行(中央銀行)1年物及び5年物のローンプライムレート(LPR)を公表する。利下げが実施されれば、中国経済の回復期待から短期的に関連株が見直される可能性もあろう。





■為替市場見通し





来週のドル・円は底堅い値動きか。主要中央銀行による金融引き締めの加速を背景に、世界経済の大幅な減速が警戒されている。欧米諸国の株式が一段安となった場合、リスク回避的な円買いが強まる可能性はあるが、日本銀行は6月17日開催の金融政策決定会合で現行の金融緩和策を維持・継続することを決定した。日米金利差のさらなる拡大が想定されることから、安全通貨としてのドル買いがただちに縮小する可能性は低いとみられる。



FRBは14-15日のFOMCでの討議を踏まえ、FF金利の誘導目標を0.75pt引き上げ1.50-1.75%とした。パウエルFRB議長は5月会合後の記者会見で6月と7月での0.50pt利上げの可能性に言及したが、メンバーの大半は金融引き締めを推進する意向を持っている。16日には英中央銀行とスイス中央銀行が金利引き上げを決定しており、欧州中央銀行も7月に預金金利の引き上げを計画していることから、日本銀行を除く主要中銀の金融引き締めによって世界経済は景気後退に陥るとの見方が増えている。パウエルFRB議長は記者会見で0.75ptの利上げが今後も続くとは限らないとの見解を示しているが、日米金利のさらなる拡大が確実視されており、新たなドル売り材料が提供されない場合、米長期金利が伸び悩んでもドル・円は底堅い動きを保つことが予想される。





■来週の注目スケジュール



6月20日(月):日・首都圏新築分譲マンション(5月)、ヤマイチ・ユニハイムエステートが東証スタンダードに新規上場、中・1年物/5年物ローンプライムレート(LPR)公表、米・株式市場は「奴隷解放記念日(ジューンティーンス)」の振替休日のため休場など

6月21日(火):商船三井、デンソーが株主総会を開催、日・9党党首討論会、米・中古住宅販売件数(5月)、米・クリーブランド連銀総裁が講演など

6月22日(水):日銀政策委員会・金融政策決定会合議事要旨(4月27・28日分)、ホンダ、SUBARU、日立、日本郵船が株主総会を開催、参院選公示(投開票7月10日)、英・消費者物価コア指数(5月)、欧・ユーロ圏消費者信頼感指数(6月)、米・パウエル連邦準備制度理事会(FRB)議長が上院銀行委員会で半期に1度の議会証言、米・シカゴ連銀総裁が講演など

6月23日(木):日・欧・米・製造業/サービス業PMI(6月)、全国百貨店売上高(5月)、ホームポジションが東証スタンダードに新規上場、坪田ラボ/ジャパンワランティサポートが東証グロースに新規上場、米・パウエルFRB議長が下院金融委員会で半期に1度の議会証言、米・FRBがストレステスト結果公表、欧・欧首脳会議(24日まで)など

6月24日(金):日・消費者物価コア指数(5月)、ソフトバンクGが株主総会を開催、マイクロ波化学が東証グロースに新規上場、独・IFO企業景況感指数(6月)、米・新築住宅販売件数(5月)、米・サンフランシスコ連銀総裁が講演など